图为：昨日，证券营业厅大屏“绿油油” 东方IC图

楚天都市报记者徐蔚

受到中美贸易摩擦再度加剧影响，休假后的首个交易日，三大股指集体大幅低开。沪指低开1.3%，直接失守3000点而后持续低走，小米概念板块出现大幅跌停，钢铁等权重板块持续受挫拖累沪指走弱。创业板指数大跌近6%，创三年半以来新低。千股跌停再度上演，是砸出了“黄金坑”，还是继续下探？投资者何去何从？记者采访和整理权威人士观点，为散户们提供一些建议。

情绪因素导致波动

“今年以来，市场基本面没有发生太大变化，而引发市场变化的主要是情绪方面的。”资深投顾袁诚认为，中兴事件重新发酵、贸易摩擦正式升级等只是一个导火索，市场已经有预期反应，而且中美贸易相关的行业占我国GDP比例并不高，所以昨日的杀跌完全是非理性的。本质上还是由于市场走势偏弱，没有热点板块。

巨丰投顾也持类似观点，总体看，悲观情绪不断升级是市场走低的核心原因，一方面在于流动性悲观预期的不断扩大。另一方面在于中美贸易摩擦的大幅升级。当下的悲观情绪已经到达冰点，而在跌破3000点后市场迎来加速探底，或也是情绪的进一步集中释放。眼下，市场基本面没有发生较大变化，主要的变化在于国内外环境的改变，而情绪仍是主导。

为了应对市场大幅波动，国内释放了一些积极的信号。首先，小米申请推迟发行CDR，缓解之前投资者担心独角兽回归带来的市场资金面紧张的问题，有利于稳定市场情绪，改善市场资金面偏紧状况。第二，央行宣布在货币政策方面保持中性，要适当宽松来应对外部冲击，这对于市场资金面也是一个改善。

大盘调整何时结束

A股的熊市从来都是比较长，从2015年6月到现在，已经持续了三年多，尽管历史上A股熊市很少持续超过四年，尽管估值已经达到较低点，但投资者依然无所适从，“走还是留”成为了很艰难的选择。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，在目前大盘跌到3000点的情况下，外资其实是加速在流入A股市场。根据统计，近两个月外资流入A股市场超过1200亿，5月份就流入了500多亿，创月度流入量新高。外资流入股票大多都是优质蓝筹股，外资是从公司基本面以及中长期角度来进行投资的，外资的大量流入表明很多个股已经跌出了价值，外资愿意在这时抄底优质个股。市场的连续波动确实对投资者信心是一个打击，调整什么时候能结束，一是取决于中美贸易摩擦后续进展，二是市场资金面会不会得到改善。

那么，对于小散来说，目前该如何操作？袁诚建议，持续性下跌的可能性不大，最近可能就会出现小的反弹，但市场的底部暂时无法确认，调整何时结束也有待时间验证。现阶段，首先要控制仓位，最好是三成以下。此外，可持有消费白马股等防御性板块，来应对市场波动。“因为贸易战何时结束无法预测，而消费白马股只是跟内需相关，受外界影响较小。”

A股估值趋向合理

海通策略认为，短期看，国内去杠杆背景下信用违约不断，但站在中长期的视角看。

目前A股估值已经回到上证综指2638点时附近，只要宏观经济平稳的大背景即“L”型的一横能持续，估值底部就大概率有效。从主要市场指数看，上证综指、万得全A、上证50、沪深300、中小板指分别处于2005年以来估值从低到高的26%、29%、36%、32%、28%分位，均处在历史偏低水平。

一边是内资普遍情绪低迷，另一边外资却在加速抢筹A股，近期陆港通北上资金流入加速，4、5月份分别净流入387、508亿元，较2017年月均水平166亿元大幅提升。内外资分歧加大的原因关键在于两者投资决策的角度不同，外资在做选择题，环顾全球，A股估值和业绩匹配度不错，从中长期角度出发认可A股目前的投资价值。